1.產(chǎn)業(yè)回顧：照明應(yīng)用高速增長(zhǎng)

 

　　1.1.產(chǎn)業(yè)增速：下游＞中游＞上游

 

　　2012年根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，LED全產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值2059億元，同比增長(zhǎng)34%，高于2011年的增速22%。而在LED產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游中，應(yīng)用快于封裝，封裝又快于芯片。外延芯片領(lǐng)域，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年的產(chǎn)值為72億元，同比增長(zhǎng)20%。這個(gè)增速是在消化了大幅度的產(chǎn)品降價(jià)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。其背景是，國(guó)內(nèi)芯片廠商技術(shù)水平提高，在照明應(yīng)用中被用戶廣泛接受。

 

圖1 中國(guó)LED芯片市場(chǎng)規(guī)模(億元)

 

　　封裝領(lǐng)域，根據(jù)GLII的統(tǒng)計(jì)，2012年的產(chǎn)值為397億元，同比增長(zhǎng)24%。封裝的銷售規(guī)模的增速一直保持相對(duì)的穩(wěn)定，不過(guò)在產(chǎn)能投放方向上，新增加的主要在照明和背光相關(guān)的白光封裝領(lǐng)域。

 

圖2 中國(guó)LED封裝市場(chǎng)規(guī)模(億元)

 

　　應(yīng)用領(lǐng)域，根據(jù)GLII的統(tǒng)計(jì)，2012年的產(chǎn)值為1590億元，同比增長(zhǎng)37%。下游應(yīng)用增速最快的主要原因在于中國(guó)是LED主要應(yīng)用的全球生產(chǎn)基地，包括顯示屏、照明和背光等都是如此，此外，下游應(yīng)用產(chǎn)品的降價(jià)幅度在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中相對(duì)更小，所以規(guī)模增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為銷售的增長(zhǎng)。

 

圖3 中國(guó)LED應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模（億元）

 

　　1.2.應(yīng)用增長(zhǎng)：照明＞背光＞顯示屏

 

　　LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，就是發(fā)光效率提升，生產(chǎn)成本不斷下降，從而逐漸替代其它現(xiàn)有光源的過(guò)程，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了LED照明的發(fā)展窗口期間。

圖4 隨著光效提升和成本下降，LED各種應(yīng)用逐次展開(kāi)

 

    1.2.1.背光：滲透率趨向飽和，面板投資帶動(dòng)高增長(zhǎng)

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)LED背光產(chǎn)值規(guī)模達(dá)218億元，同比增長(zhǎng)28%。增速較快的主要原因是2012年是京東方和華星光電的2條8.5代的產(chǎn)能爬坡年，而這2家公司的OPENCELL的出貨比例較高，所以，國(guó)內(nèi)廠商有更好的時(shí)機(jī)切入背光產(chǎn)業(yè)鏈;此外，小尺寸領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)廠商的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)所在，2013年受益于智能手機(jī)大尺寸化和平民化的趨勢(shì)，小尺寸背光需求也快速增長(zhǎng)。

 

　　2013年則由于上半年基數(shù)較低的原因，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的背光產(chǎn)業(yè)仍將保持較快的增長(zhǎng)。2014-15年國(guó)內(nèi)將有4條8.5代面板產(chǎn)線投產(chǎn)，這將使中國(guó)背光產(chǎn)業(yè)仍保持增長(zhǎng)。

 

圖5 2010-2015年中國(guó)LED背光產(chǎn)值規(guī)模(單位：億元)

 

　　全球來(lái)看，LED背光需求將在2013年后進(jìn)入成熟階段，未來(lái)實(shí)際需求將出現(xiàn)下降。背光的高增長(zhǎng)階段已經(jīng)過(guò)去，從主要電子產(chǎn)品的LED背光滲透率來(lái)看都已經(jīng)到了比較高的水平，不再是需求增長(zhǎng)的主要因素。未來(lái)，背光需求的主要增長(zhǎng)動(dòng)力在于手機(jī)和電視的大屏幕化，以及電子產(chǎn)品的高像素導(dǎo)致的背光增長(zhǎng)(高像素可能因?yàn)殚_(kāi)口率導(dǎo)致背光源發(fā)出光線的通過(guò)率下降，變相需要增加背光源的發(fā)光強(qiáng)度)，而不利因素在于工藝技術(shù)的進(jìn)步，尤其是芯片光效的提升，導(dǎo)致對(duì)LED芯片實(shí)際需求的減少。

 

　　1.2.2.顯示屏市場(chǎng)走向成熟，小間距是近期局部的增長(zhǎng)熱點(diǎn)

 

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2012年中國(guó)LED顯示屏產(chǎn)值達(dá)241億元人民幣，同比增長(zhǎng)10%。隨著LED顯示屏的普及，這一市場(chǎng)已相對(duì)成熟，未來(lái)的未來(lái)的增長(zhǎng)相對(duì)有限，預(yù)計(jì)2013-15年，LED顯示屏市場(chǎng)增速在10-15%。2013年上半年中國(guó)LED顯示屏市場(chǎng)發(fā)展仍顯疲態(tài)，下半年我們估計(jì)需求略有恢復(fù)，預(yù)計(jì)全年增速在15%。

 

圖6 中國(guó)顯示屏市場(chǎng)規(guī)模(億元)

 

　　小間距顯示屏近期成為市場(chǎng)新熱點(diǎn)，有望打開(kāi)顯示屏的一個(gè)新的細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域。目前LED顯示單元的尺寸已經(jīng)可以做到2mm以下，最小達(dá)到1.2mm甚至更小。小間距使得LED顯示屏在室內(nèi)大面積顯示應(yīng)用中，可以達(dá)到1920*1080(2K)，甚至達(dá)到4032*2160(4K)，提高成像質(zhì)量，從而刺激高端需求。室內(nèi)拼接墻顯示領(lǐng)域也是小間距產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)。LED小間距產(chǎn)品具有灰度和色彩飽和度方面的優(yōu)勢(shì)，有望取代部分DLP的市場(chǎng)。從2012年的市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，大型拼接墻的市場(chǎng)容量約相當(dāng)于LED顯示屏的1/4左右。此外，微距LED電視還可用于公共顯示領(lǐng)域的超級(jí)電視，這個(gè)市場(chǎng)的全球面板的容量接近20億美元(占面板產(chǎn)業(yè)的1.4%)。

 

圖7 LED顯示屏和大型拼接屏市場(chǎng)容量(億元)

 

    1.2.3.照明市場(chǎng)高增長(zhǎng)

 

　　LED室內(nèi)照明

 

　　根據(jù)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模達(dá)335億元，比2011年增長(zhǎng)80%。LED室內(nèi)照明處于持續(xù)的應(yīng)用普及階段，預(yù)計(jì)2013-15年國(guó)內(nèi)LED室內(nèi)照明的復(fù)合增速預(yù)計(jì)為59%。

 

圖8 2010-2015年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模及預(yù)測(cè)

 

　　2012年國(guó)內(nèi)LED燈管產(chǎn)值100億，同比增長(zhǎng)66%;球泡燈產(chǎn)值73億，同比增長(zhǎng)41%;射燈產(chǎn)值57億，同比增長(zhǎng)71%；筒燈產(chǎn)值42億，同比增長(zhǎng)85%。

 

圖9 2012年室內(nèi)LED照明的產(chǎn)品構(gòu)成(億元)

 

圖10 2012年室內(nèi)LED照明主要品種的增速

 

　　LED戶外功能性照明

 

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2012年中國(guó)LED室內(nèi)照明產(chǎn)值規(guī)模達(dá)100億元，比2011年增長(zhǎng)92%。戶外照明具有民生特點(diǎn)，所以，地方政府積極推動(dòng)LED戶外公共照明，并積極扶持本地企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的雙重目標(biāo)。2013年，在廣東LED公共照明推廣方案和三部委招標(biāo)(LED路燈、LED隧道燈計(jì)劃安裝數(shù)量為88萬(wàn)盞)的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)LED戶外功能性照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到161億元，同比增長(zhǎng)61%。1.2.4.電光源行業(yè)數(shù)據(jù)表明，LED照明行業(yè)的整體環(huán)境

 

　　照明產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了2009年的低增長(zhǎng)后，一直具有相對(duì)比較快的增速，2012年根據(jù)華通人的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)(規(guī)模以上企業(yè))電光源行業(yè)的銷售收入為9000億元，同比增長(zhǎng)24.7%。

 

圖11 中國(guó)電光源銷售收入

 

2013年電光源行業(yè)的月度銷售增長(zhǎng)速度整體比較穩(wěn)定，1-5月累計(jì)的銷售增速為17.4%，其中，5月單月同比增長(zhǎng)22%。

 

圖12 中國(guó)電光源銷售收入月度數(shù)據(jù)(單位：千元)

 

　　盡管這一增速在最近1年的月度數(shù)據(jù)中處于偏低水平，但是考慮到電光源行業(yè)本身的成熟度，我們認(rèn)為增速仍屬于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。

 

　　2.LED照明：商用到家用

 

　　照明將是未來(lái)3-5年LED最重要的驅(qū)動(dòng)力，LED照明對(duì)于傳統(tǒng)照明的替代趨勢(shì)，今天已經(jīng)不再是一個(gè)值得爭(zhēng)論的話題，我們可以看到，從2012年以來(lái)傳統(tǒng)照明企業(yè)大力度轉(zhuǎn)向LED照明。更值得注意的是LED照明的普及進(jìn)程，以及隨之發(fā)生的產(chǎn)業(yè)格局的變化。

 

　　2.1.家居市場(chǎng)何時(shí)啟動(dòng)

 

　　2.1.1.全壽命的經(jīng)濟(jì)價(jià)值看商用和家居市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)性

 

　　我們對(duì)LED照明在壽命期以內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)價(jià)值分析。我們對(duì)于國(guó)內(nèi)商用和家用的使用環(huán)境做了不同的假設(shè)，主要的差異在于居民電價(jià)(0.6元/kwh)低于商用電價(jià)(假設(shè)0.8元/kwh)，家用照明每年使用365天而商用照明每年使用250天。(嚴(yán)格而準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)性分析，應(yīng)該采用全成本比較，包括購(gòu)置成本、電費(fèi)、線纜成本、空調(diào)成本以及更換成本、環(huán)境污染。為了簡(jiǎn)單起見(jiàn)，我們僅僅慮購(gòu)置成本和電費(fèi)的比較，被忽略的因素在商用照明領(lǐng)域其實(shí)也非常重要)

 

　　對(duì)于商用照明，每天使用8小時(shí)的場(chǎng)合，在LED光源價(jià)格為11.23元的時(shí)候具有臨界的經(jīng)濟(jì)性;而如果是每天使用4小時(shí)的場(chǎng)合，則在7.76元具有臨界經(jīng)濟(jì)性。目前LED光源的價(jià)格都已經(jīng)低于上述水平，也就是LED在商用照明的經(jīng)濟(jì)性毋庸置疑。

 

    表1 中國(guó)商用照明應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)性分析—每瓦全壽命期經(jīng)濟(jì)價(jià)值(元/W)

 

　　國(guó)內(nèi)家居應(yīng)用經(jīng)濟(jì)性分析的參數(shù)假設(shè)：傳統(tǒng)光源1元/W，壽命10000小時(shí)，LED光源壽命20000小時(shí)，LED整體效率2倍于傳統(tǒng)光源，每年使用250天，電費(fèi)0.8元/度，貼現(xiàn)率15%。

 

　　對(duì)于家用照明，每天使用4小時(shí)的場(chǎng)合，在LED光源價(jià)格為8.02元的時(shí)候具有臨界的經(jīng)濟(jì)性;而如果是每天使用1小時(shí)的場(chǎng)合，則在4.36元具有臨界經(jīng)濟(jì)性。每天點(diǎn)亮4小時(shí)對(duì)應(yīng)的是客廳照明，而1小時(shí)則包含了廚房、餐廳、書房照明等大部分家居應(yīng)用。

 

    表2 中國(guó)家居照明應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)性分析—每瓦全壽命期經(jīng)濟(jì)價(jià)值(元/W)

 

    國(guó)內(nèi)家居應(yīng)用經(jīng)濟(jì)性分析的參數(shù)假設(shè)：傳統(tǒng)光源1元/W，壽命10000小時(shí)，LED光源壽命15000小時(shí)，LED整體效率2倍于傳統(tǒng)光源，每年使用365天，家用電費(fèi)0.6元/度，貼現(xiàn)率10%。

 

　　LED照明的經(jīng)濟(jì)價(jià)值評(píng)價(jià)與電價(jià)有密切的關(guān)系。從2007年的主要國(guó)家的電費(fèi)水平來(lái)看，歐洲、日本等地的電價(jià)較高，能夠接受更貴的LED照明產(chǎn)品。此外，中國(guó)以外的其它國(guó)家的工業(yè)電價(jià)通常都低于其本地的居民電價(jià)，這可能使商用和家居照明市場(chǎng)的啟動(dòng)時(shí)間更接近。

 

    表3 全球電價(jià)水平(2007年)

 

　　2.1.2.價(jià)格是關(guān)鍵：從最近報(bào)價(jià)來(lái)看，家用照明即將啟動(dòng)

 

　　價(jià)格是家居照明市場(chǎng)啟動(dòng)的主要條件，以最新報(bào)價(jià)來(lái)看，這個(gè)市場(chǎng)即將或已經(jīng)在啟動(dòng)。從9月中旬電商的報(bào)價(jià)來(lái)看，國(guó)內(nèi)廠商對(duì)于7W的LED球泡燈報(bào)價(jià)在30-44元，折合4.3-6.3元/瓦。國(guó)內(nèi)廠商的電商渠道價(jià)格已經(jīng)滿足家居照明啟動(dòng)的臨界條件。我們認(rèn)為L(zhǎng)ED照明產(chǎn)品價(jià)格還有進(jìn)一步的下降空間，2014年家用照明將啟動(dòng)。(需要注意的是圖中的產(chǎn)品價(jià)格只是不完全的價(jià)格抽樣，僅整體反映電商渠道的價(jià)格水平，并不能反映特定公司的真實(shí)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。)

 

圖13 國(guó)內(nèi)電商渠道的LED球泡燈價(jià)格(7W，單位：元/顆)

 

　　我們?cè)?013/9/20現(xiàn)場(chǎng)采集了某建材超市的LED產(chǎn)品價(jià)格信息，LED球泡燈報(bào)價(jià)折合在4.38-9.99元/瓦。

 

圖14 國(guó)內(nèi)某建材超市的LED球泡燈價(jià)格(單位：元/W)

 

　　Philip和Osram均推出的LED燈泡的壽命均標(biāo)為15000小時(shí)，使用年限15年。這表明一種降低配置而價(jià)格便宜的LED燈泡將可能更適用于家用照明領(lǐng)域(我們了解到，也有國(guó)內(nèi)廠商計(jì)劃推出7000-8000小時(shí)壽命的產(chǎn)品，這類產(chǎn)品適合每天點(diǎn)亮?xí)r間非常短的場(chǎng)合)。還值得注意的是電商價(jià)格相比建材超市有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這可能是因?yàn)槠涓�低的渠道費(fèi)用。

 

　　國(guó)際市場(chǎng)方面，LED照明價(jià)格整體呈現(xiàn)穩(wěn)定下降。根據(jù)Digitimes的研究，2012年8月以來(lái)的1年時(shí)間內(nèi)，歐洲市場(chǎng)的60w等效燈泡(通常是7W的LED燈泡)的價(jià)格下降約1/3，40W等效燈泡（通常是5W的LED燈泡）價(jià)格降幅約15%。日本市場(chǎng)的價(jià)格似乎降幅不大，估計(jì)可能與2012年下半年以來(lái)日元匯率大幅度貶值有關(guān)。

 

圖15 歐洲和日本市場(chǎng)球泡燈價(jià)格，40w和60w等效產(chǎn)品價(jià)格

 

　　2.2.LED照明滲透率未來(lái)有5倍增長(zhǎng)空間

 

　　LED照明產(chǎn)品處于持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)階段，我們預(yù)計(jì)2013-2015年LED照明滲透率的平均提升速度為118%、86%和61%。我們估計(jì)2013年全球LED照明的綜合滲透率(數(shù)量)將略超10%，其中，LED球泡燈、LED射燈、LED燈管、LED路燈的滲透率預(yù)計(jì)都將提升超過(guò)一倍，滲透率將分別達(dá)到10.5%、16.5%、6.5%和10.5%。而到2015年，我們預(yù)計(jì)球泡燈、LED射燈、LED燈管、LED路燈的滲透率將分別達(dá)到33%、38%、20%和35%。