導(dǎo)讀：專注通用照明業(yè)務(wù)，專業(yè)化助力企業(yè)發(fā)展

公司專注于通用照明領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)與銷售，是行業(yè)內(nèi)可比公司中主營業(yè)務(wù)最為突出的上市公司。公司主力戶外照明產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2億元，占比約56%；室內(nèi)照明產(chǎn)品營收規(guī)模則實(shí)現(xiàn)了同比41.2%的高速增長(zhǎng)。對(duì)通用照明產(chǎn)品的專注有助于公司有效利用自有資源，突出業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮在LED照明終端特別是戶外照明上的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)公司的專業(yè)化、可持續(xù)發(fā)展。

利好環(huán)境推動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，開啟LED產(chǎn)業(yè)元年

隨著政策層面和技術(shù)層面向好，LED照明產(chǎn)品需求正進(jìn)入增長(zhǎng)快通道；全球LED產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生深度調(diào)整，中國LED產(chǎn)業(yè)集群正逐步形成，從芯片到封裝正逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，推動(dòng)照明產(chǎn)品價(jià)格下降，帶動(dòng)需求放量增長(zhǎng)。特別是廣東省積極推動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，預(yù)計(jì)到2015年全省產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到5000億元，本地區(qū)企業(yè)受益顯著。

多渠道策略拓展市場(chǎng)，全方位構(gòu)筑品牌價(jià)值公司積極推進(jìn)“百城千店”計(jì)劃，建設(shè)光體驗(yàn)中心，推廣公司室內(nèi)照明從產(chǎn)品到解決方案一站式的服務(wù)體系；推廣“工廠孵化”發(fā)展模式，通過參股，提高公司在各地市場(chǎng)的滲透率，同時(shí)降低進(jìn)入市場(chǎng)壁壘；提供高性價(jià)比產(chǎn)品，結(jié)合有效的品牌推廣，公司高端品牌形象突出，各產(chǎn)品在相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)中具有相當(dāng)?shù)挠绊懥Α?/p>

EMC幫助企業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)新模式

積極推廣EMC模式，有助于提高公司在工程項(xiàng)目中的競(jìng)爭(zhēng)力；與保險(xiǎn)公司的合作，不僅降低了公司自身應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也降低了客戶技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與成本風(fēng)險(xiǎn)。EMC與BOT的結(jié)合進(jìn)一步提升公司解決方案項(xiàng)目的吸引力，提升公司整體毛利，改善盈利能力。10月10日，公司公告獲得廣百集團(tuán)1.6億節(jié)能燈訂單，采取EMC模式，預(yù)計(jì)能為公司帶來6400萬營收。

投資建議及評(píng)級(jí)

隨著政策釋放逐步加快，公司在EMC項(xiàng)目中的優(yōu)勢(shì)將更加顯現(xiàn)，且公司室內(nèi)照明業(yè)務(wù)有望高速發(fā)展，預(yù)計(jì)公司未來3年EPS分別為0.42、0.69、0.89元，13年可比公司平均估值為21.5x，目標(biāo)價(jià)14.9元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加�。籈MBT模式推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。